分析师指出导致DeFi崩溃的3个关键缺陷

文:JORDAN FINNESETH

风险管理不佳、收入不足和过度使用杠杆是DeFi崩溃的核心原因。

加密货币市场今年走得很艰难,多个项目和基金的倒闭引发了一种传染效应,几乎影响了该领域的所有人。

尘埃尚未落定,但不断披露的细节让投资者得以拼凑出一幅图景,突显出去中心化金融和风险管理不善带来的系统性风险。

以下几位专家讨论了DeFi崩溃背后的原因,并分享了对加密行业该如何复苏的看法。

分析师:BTC既是通胀对冲工具 也是有指数级增长潜力的资产:12月17日,加密货币分析师Joseph Young发推称,避险资产是保护投资组合免受潜在下行风险的保险,比特币既是一种通胀对冲工具,也是一种具有指数级增长潜力的资产。这既是一种保险,同时也是投资组合的助推器,这就是比特币如此独特的原因。[2020/12/17 15:29:03]

无法产生可持续的收入

DeFi协议陷入困境的一个最常被提及的原因是,它们无法产生可持续的收入,为平台的生态系统增加有意义的价值。

声音 | 分析师:鲸鱼正在推动BTC价格上涨:金色财经报道,自一月初以来,比特币在大多数情况下一直相对不稳定。然而在过去一周中,比特币的动荡是2020年以来最明显的。一些分析师再次指责比特币鲸鱼,并表示在过去的七天内,他们的活动有所增加。CRUX Pay和CoinSwitch.co的联合创始人兼首席执行官Ashish Singhal称其为积累阶段,在此阶段,鲸鱼不再坐着围观加密货币领域,而是积极参与。鲸鱼吞噬了市场流动性,这会影响供求比率,并导致波动性重新进入市场。[2020/2/22]

DeFi基本设计原则:

声音 | 摩根大通分析师:BTC或跌破1260美元:据路透社今日报道,摩根大通的分析师在一份加密报告中表示,加密货币的价值尚未得到证实,使用加密付款将仍然“受到挑战”,该公司无还没有找到任何在2018年接受加密货币的主要零售商。摩根大通的分析师进一步表示,如果目前的熊市持续存在,比特币很可能会跌至2400美元左右,甚至可能跌破1260美元。虽然分析师预测,存在“广泛炒作”的区块链技术至少在三到五年内将不会给银行带来任何实际影响,但他们仍然认为DLT技术有可能削减全球银行的成本,并将各种复杂的过程数字化。[2019/1/25]

如果协议在没有奖励代币的情况下无法运行,那就是庞氏局

奖励代币不应该是协议运行的必要条件。这意味着该协议不是一项能带来收入的业务。

——Joseph Delong* (@josephdelong) 2022年5月23日?

为了吸引用户,他们提供不可持续的高收益率,而又没有足够的资金流入来抵消支付,并为平台的原生代币提供基础价值。

这本质上意味着没有真正的价值来支持代币,而代币被用来支付提供给用户的高收益。

当用户开始意识到他们的资产并没有真正获得承诺的收益时,他们会移除流动性,并出售奖励代币。这反过来又导致了代币价格的下跌,以及总锁定价值(TVL)的下降,这进一步引发了协议用户的恐慌,他们同样会撤回他们的流动性,并锁定收到的任何奖励的价值。

代币经济学还是旁氏经济学?

许多专家强调的第二个缺陷是许多DeFi协议的代币经济学结构设计不良,通常有极高的通货膨胀率,这被用来吸引流动性。

高额奖励是不错,但如果作为奖励的代币的价值并不真正存在,那么用户基本上是通过放弃对其资金的控制来承担巨大风险,而获得的奖励很少,甚至没有奖励。

这在很大程度上与DeFi的创收问题有关,也与它无法建立可持续的财库有关。高通胀增加了代币供应,如果代币价值无法维持,流动性就会离开生态系统。

过度使用杠杆的用户

过度使用杠杆是DeFi中另一个普遍存在的问题,随着Celsius、3AC和其他投资DeFi的平台上个月开始解体,这个缺陷变得非常明显。

随着市场抛售导致价格下跌,质押这些通胀型代币以过度杠杆化其头寸的用户被清算。

这导致了协议的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是这样一种协议,用户利用TIME借入MIM,然后被清算

——Magik Invest (@magikinvestxyz) 2022年6月28日

这些清算只是加剧了许多代币已经经历的下跌趋势,引发了蔓延到CeFi和DeFi平台以及少数中心化加密货币交易所的死亡螺旋。

从这个意义上说,责任在于用户过度使用杠杆,而没有可靠的投资计划来应对市场下滑。虽然在牛市的高峰时期考虑这些事情可能是一个挑战,但这应该始终是交易员应该考虑到的一件事,因为加密货币生态系统以反复波动闻名。

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